来源：雪球App，作者： 南挣北赚，（https://xueqiu.com/3055965015/316951092）
会议要点
1. AI眼镜产业发展逻辑
• 产业发展逻辑：AI眼镜上市有望突破消费者心智，从现在到明年，AI眼镜产业链将迎来估值上修和业绩释放，存在短长短三重逻辑共振。
2. AI眼镜推荐标的及行情
• 品牌终端：是第一轮行情交易的重点，现阶段大部分产品未正式上市，市场对发布会或预告新品感知明显。推荐康冠、国光，其有发布AI眼镜的计划或预期；有望从传统耳机品牌向AI端侧或AI眼镜拓展，这些是第一波交易的主线。
3. AI眼镜产业链环节及相关企业
• ODM环节：国内大部分大厂的眼镜订单与歌尔绑定较深，部分AI眼镜品牌选择华庆、龙旗等，若推出相关产品，可能与力生绑定。目前首推歌尔。
• 显示环节：若AI眼镜脱离纯拍照范畴往显示方向发展，显示环节价值量弹性最高，首推，产业上的顺宇、韦尔、戈尔和广告材料的兰特等也有收益机会。
• 国产SOC芯片端：目前大部分眼镜采用方案，明年会有部分品牌采用国产芯片，首推恒玄。此外，之前的AR眼镜产品有用到蓝讯之星的SOC产品。
4. AI眼镜后续时间节点及催化事件
• 12月：陕西将于19号召开新品发布会，对5月份预告的新品的性能参数做具体展示，产品预计30号左右正式出货发售。此外，信红线（罗永浩的项目）、江南莲藕等几家小创业公司预计在年底左右发布新品。
• 新机上市热潮：今年11月发布的新机大多为demo形态，真正发售在明年春节后，届时将迎来AI眼镜上市热潮，对于产业链来说，可通过拆机了解硬件配置及ODM厂单月出货数字等，对产业空间和格局预判有辅助作用。
• 更多大厂入局：明年全年将有更多大厂入局AI眼镜市场。1月份三星可能展示原型机；有望在一季度末或四月份左右发布自有品牌AI眼镜产品；华为可能在五月份左右推出产品；自捷的眼镜预计在上半年或八月份发布；海外的mta预计在九月份的connect大会上发布AR量产版眼镜，并可能对其AI眼镜进行迭代或应用更新；三星与合作的量产版眼镜预计在三季度（九月份左右）发布；魅族正常会在九月份迭代。
5. AI眼镜的软硬件及应用端发展
• 硬件端：CES大会是消费电子盛会，各厂商会在会上展示在消费电子尤其是眼镜端的前端技术布局，帮助展望长期市场。巨头内部有带显示的项目，这一情况在明年1月份会相对清楚。
• 大模型：的Lama已在其眼镜上应用，其他海外AI或云端大厂也有内部布局。有内部项目，可能搭载其系统和大模型，特别是办公层面的应用。与三星合作开发眼镜，并可能发布专门针对眼镜的大模型和操作系统，若属实，将对眼镜产业产生利好，鼓励更多开发者进行应用适配。
• AI agent：市场对海外企业在广告营销数据分析等to B场景的落地认知较为充分，国内软件厂商和应用厂商也在往AI agent方向探索，如资讯类、导航办公类软件，若明年在产业上快速迭代，将改变消费者的认知和交互方式。
6. AI眼镜市场竞争格局
• 初创型：在智能硬件上有积累，研发或创神团队来自大厂，积极融资并与大模型和传统眼镜品牌战略合作，能快速打造产品并推出市场，占领用户心智。
• 大厂：具有强用户性、高用户基数和黏性，在硬件产业链端和OS端有深厚积累，优势在于降本和软件端基于自身大模型的交互能力。
• 老牌眼镜厂商：选择强强联合，为硬件厂商提供配镜服务或线下门店销售渠道卡位，沿用传统眼镜的验配、线下试用和终端销售渠道。积极的厂商如暴龙眼镜、、宝岛眼镜等。
• 产品形态：目前AI眼镜有三种主流形态，不带摄像头的AI音频眼镜集成度最低，功能有限；加摄像头的眼镜能实现更多功能，如拍照、拍视频、直播等，是目前市场主流；AI加AR的方案预计在 - 4年左右快速崛起，其核心卖点是解放消费者双手，在不掏出手机的情况下进行复杂交互，因此带显示屏的理念加到AI上，将推动AR眼镜的崛起。目前来看，明年产业内主流形态仍是带摄像头的眼镜。
7. AI眼镜的硬件配置和功能差异
• 芯片：部分国内AR眼镜采用国产芯片，如陕西采用紫光展锐，大部分采用高通骁龙，也有部分传音频眼镜未内置芯片，芯片上存在一定差异。
• 续航：麦塔去年款眼镜续航为4小时，今年新发布的眼镜续航能力有明显提升，大多为12 - 14小时，听音乐可达12小时，纯待机可达50小时。
• 镜片合作：眼镜产品若要突破近视用户或线下销售，需与优质国际头部镜片方合作，如李卫可与伊诗露合作，渠道上与博士眼合作；华为与sefer合作；闪极与logo合作；蜂巢与宝岛眼镜合作等。
• 重量：目前眼镜重量集中在30克到50克之间，加摄像头版本最轻能做到38.7克，传统眼镜重量在二三十克左右，当主显示眼镜版本降至接近30克时，可实现全天候佩戴，后续迭代空间不大。
• 麦克风和摄像头：麦克风标配为四麦克风，主流摄像头为1200万像素，拍视频帧数大多为30帧，部分为60帧，摄像质量与手机比有差距，提升需靠芯片端的视频编解码能力。
• 大模型：部分眼镜搭载开源大模型，适配程度不深，未来有望实现软件和硬件一体化融合。百度基于自身OS操作系统和稳定大模型，配置较为完美，眼镜功能与内置应用融合。字节的眼镜配置为恒旋芯片，大模型为豆包，可能与旗下应用整合。
• 显示方案：目前大家的解决方案各异，有使用micro oline和bbs方案的，也有使用单色广播导和全彩方案的。
• 功能：bbs方案加全彩方案主要支持观影娱乐和远程办公等；单色方案此前较鸡肋，但今年有望在同传翻译和演讲题词方面找到落地场景，如引幕的构触一体机，支持四十多种语言在线翻译，部分离线翻译，若价格降至千元或1000 - 2000元，市场空间有望快速打开。
8. AI眼镜新品的差异化及发展方向
• 硬件层面：出发点是先做好一款眼镜，考虑重量、款式、时尚性等，这些后续可与传统老牌眼镜店合作解决，不会形成壁垒。麦克风已成为标配，摄像头在部分品类中未配备，但未来可能成为必选项，因为AI交互需要摄像功能作为基础。至于是否加显示，取决于AI解决方案的可量产性和性能提升情况。
• 软件层面：目前几款眼镜的基础功能包括AI助手、AI问答搜索、AI翻译和题词、AI语音转录、对外省app的语音播报等，未来有希望打出差异化的是与第三方agent的适配，如智能导航、支付打车购票等基础本地生活服务。但这存在问题，即AA制厂商做出接口后，可能会适配全AI眼镜生态，因此第三方应用有望成为行业标配。
• 大模型：目前国内用户最多、交互能力评价最高的大模型是豆包，字节的眼镜若搭载豆包模型，在AI交互和问答功能上有较强吸引力。
• 与第三方软件合作：未来若往社交或办公方向发展，需看眼镜与第三方软件的合作，如钉钉、会议、淘宝、等。目前部分产品已在发布会上与系合作，明年字节的产品上市后也将与钉钉、支付宝等达成深度合作。
• 线下购机渠道：目前眼镜销售主要依赖线下眼镜门店，初期若要打出卖点，需与主流眼镜品牌达成合作，吸引更多非智能终端用户。未来销售渠道有望变革，如在线上购买后线下开配镜订单，或消费电子品牌在自己线下门店增设配镜柜台。
9. AI眼镜的市场空间
• 与TWS耳机对比：AI眼镜在部分场景中是对手机和耳机的补偿，可与TWS耳机对比。耳机生态初期白牌较多，推出apple后主打双耳音频同步及降噪功能，快速占领市场。目前音频和拍照眼镜的价位接近TWS耳机品牌的价格带，若明年入局，价格带可能进一步下探。当价格带接近时，可对标市场空间，TWS耳机品牌年出货量为2.5 - 3亿部，若AI眼镜有一款产品快速占领市场或拓展更多语种区，未来两年有望快速达到几千万台的销量，远期有希望达到上亿部的空间，具体还需看后续应用的拓展。基于此假设，可推测各个环节未来的营收和盈利弹性。
10. 产业变化及后续发展
• 大厂产业布局：随着年底临近，大厂的产业布局规划更清晰，如三星和有明显动作，其新品的具体硬件配置逐渐清晰，供应链也会更加明确。市场预期三星、字节、的眼镜组装可能由歌尔负责，线下部分可能由华庭负责，这些变化会对市场形成持续催化。
• 企业端落地场景：内部有两款眼镜布局，可提升内部员工工作效率，提高企业内部RY。该产品预计明年二季度推出，后续可能推出针对其他外部垂类行业的眼镜款，预计在明年三季度有相关消息。
• 组装环节：首推歌尔，因其在几家大厂订单中卡位优秀，此外也有其他组装厂与AR品牌有合作，建议关注后续大厂的卡位情况。
• 显示环节：首推、舜宇和兰客。
• 芯片端：全球优秀的芯片厂商是，其方案不局限于现有的AI one，明年底及后年将推出下一个平台，更好地支撑带显示的眼镜版本。国内的FOV厂商如恒玄、巨星、中海、蓝汛等在AI眼镜上能够跟进。
Q&A
Q：11月发布的新机处于什么状态？
A：11月发的新机可能大部分还是demo形态，只是展示出来，真正发售要到明年春节之后。
Q：明年开春后AI眼镜产业会有什么变化？
A：明年开春之后会迎来一波AI眼镜的上市热潮，到时候对于产业链来说能看到比较清楚的情况，例如拆机硬件的配置，ODM厂的单月出货数字等，这些对后续产业空间和格局的预判有辅助作用。
Q：明年全年在AI眼镜产业中会有哪些新变化？
A：明年全年维度会有更多大厂入局。目前11月看到跑的比较快的是AI硬件创业公司或者ARVR厂商，而手机大厂和软件应用端大厂产品今年没那么快推出。
Q：三星、、华为、mta、魅族等企业的AI眼镜产品发布计划分别是什么？
A：三星明年1月可能会展示原型机（系），其与合作的量产版本可能会在明年三季度（9月左右）发；有希望在一季度末或4月左右发自有品牌AI眼镜产品；华为目前预测有希望在5月左右发布自捷眼镜（有上半年和8月两种说法，但总体应在三季度之前）；mta正常在9月的connect大会上会发一款AR量产版眼镜且可能对其AI眼镜做迭代或应用更新；魅族正常会在9月迭代。
Q：软件端会有哪些与AI眼镜同步迭代的方面？
A：首先是大模型方面，麦塔的拉玛已经较好地应用在眼镜上，其他海外AI或云端大厂内部或多或少有布局，如传出有演进项目（可能会首先搭载自己系统、大模型，特别是办公层面应用，但时间点不明确），刚提到与三星合作开发眼镜且主要提供大模型开始，最近有消息称谷歌可能会发布专门针对眼镜的大模型和操作系统，如果属实落地，对眼镜来说相当于搭载应用商店，会鼓励更多开发者做应用适配；另一侧是AI agent方面，目前市场认知比较充分的是海外一些企业关于广告营销数据分析等to b场景的落地。
Q：国内软件和应用厂商在AI眼镜方面有哪些布局？
A：国内很多软件和应用厂商在AI眼镜方面有布局，像资讯类、导航办公类等，例如打车软件、办公文档软件内部都在向AI眼镜探索。
Q：如果明年AI眼镜产业快速迭代，会给消费者带来什么影响？
A：如果明年AI眼镜产业快速迭代，对于消费者来说是认知和交互方式的转变，可能从传统依靠手机、手指点开应用操作转变为直接语音交互让app实现简单功能。
Q：应用端的发展对AI眼镜硬件端有何影响？
A：在没有应用端发展时，很多人觉得AI眼镜功能鸡肋，但后续应用端起来会帮助打开硬件端的空间。
Q：明年1月的CES大会对AI眼镜产业有何意义？
A：CES大会是消费电子的盛会，在这个大会上大家可能会秀肌肉，展出至少1 - 2年维度自己在消费电子尤其是眼镜端的前端技术布局，这有助于展望长期市场，可能明天发布的只是技术款轻量级产品，但巨头内部带显示的项目在明年1月会相对清楚。
Q：如果明年进入竞争大战，AI眼镜产业格局会如何推演？
A：在阵营上，基本有四方参与。左边两个偏初创型，优点是能出奇制胜，他们在智能硬件有积累，研发或创神团队多来自大厂，这几年积极融资并找大模型和传统眼镜品牌战略合作，能快速打造产品推向市场占领用户心。但大厂也很重要，大厂优势是强用户性、用户基数大、黏性高，在硬件产业链端和OS端有很深积累，落到眼镜上有降本优势，在软件端基于自己大模型做出的交互可能和初创企业不同。另外，老牌眼镜厂商的方式也不能忽视，现在看起来大部分选择强强联合给硬件厂商做配定服务或进行线下门店销售渠道的卡位，本质上做AI眼镜是传统眼镜和新技术的深度融合，初期验配、线下试用和终端销售渠道可能沿用传统眼镜那一套，像暴龙眼镜、、宝岛眼镜等在这方面比较积极。
Q：白金大象阵营的产品形态有哪几种？各自有什么特点？
A：有三种主流形态。一种是不带摄像头的AI音频眼镜，集成度最低，功能相对有限，目前主要是AI语音问答等功能；另一种是加了摄像头的眼镜，典型代表是麦克和雷朋合作的那款，相对来说能实现更多功能，例如拍照、拍视频、直播、提取影像资料并在手机端或云端做预算，算是目前市场的主流； - 4年左右，可能看到市场上快速崛起的是AI加AR的方案，因为如果要做眼镜，本质上还是要解放消费者双手，非显示屏的纯语音交互适用范围有限，部分环节必须依靠显示屏，所以带屏理念加到AI上可能会促使AR眼镜崛起。
Q：明年上市的多款眼镜在硬件配置和功能上有什么差异？同样是眼镜加耳机加摄像头的模式，哪款可能会脱颖而出？
A：以雷朋和麦塔合作的眼镜为例，其定价299美金，部分款399美金，与雷朋V32型号在售价上差异不大，在满足基本时尚功能的情况下，消费者加一点钱就能体验到智能化功能。在硬件功能上，1200万像素的摄像头和五证类的麦克风是眼镜行业标配，其续航4小时当时看起来还可以，但与明年要上市的眼镜精品具体参数对比后，发现续航时间可能不太够，后续还有很大迭代空间。在软件或应用上，它配套了ma的app，发布初期没有AI功能，从今年4 - 5月份开始才有AI交互功能。其功能包括支持拍摄照片、15秒、30秒和60秒的视频，甚至可以在 in sim上直播，这部分应用吸引了网红或科技企客等想要探索新产品形态的消费人群，后来添加的AI交互功能主要用于地图导航、问答和基本信息检索等基础功能。总体来看在当时硬件上比较完美，加上些许AI功能算是创新方案，从销量上看得到了消费者认可。
Q：雷朋第二代眼镜的销量情况如何？
A：雷朋上一代产品service在整个生命周期里只卖了30万副，而第二代眼镜仅发布一个季度左右就卖了30万副，到今年年底有两种口径，一种是全年超过150万台，另一种是接近200万台，总体较上一代翻了5到6倍左右，可以说是现象级或成功的产品。
Q：国内AR眼镜在芯片方面有哪些情况？
A：在芯片方面，陕西的采用紫光展锐的芯片，绝大部分采用高通骁龙的芯片，这是目前国内项目最主流的，部分传音频眼镜没有用到集成式SOC，没有内置芯片，从芯片上总体看起来没有太大差异，但也略有差异。
Q：国内AR眼镜在续航方面的情况如何？
A：的产品是4小时续航，今年最近一个月发布的眼镜大部分是12 - 14小时续航（12小时基本上是听音乐的长度，纯待机不用能到50小时），虽然存在统计口径不同，但基本上续航能力较Meta去年的产品有明显提升，像转级和百度的56小时续航没有太大参考意义。
Q：国内AR眼镜在镜片合作方面有哪些情况？
A：在镜片合作方面，各品牌都有各自的合作伙伴，例如李卫可官方用伊诗露的镜片，渠道上跟博士眼合作；华为用德国奢侈眼镜品牌sefer提供配镜；闪极跟logo合作；蜂巢先与宝岛眼镜首发达成线下合作，后进入事达线下门店；雷淼看起来与博士合作。
Q：国内AR眼镜在重量方面有哪些情况？
A：国内AR眼镜在重量上没有太大差异，基本上集中在30克到50克之间，其中蜂巢的31 - 35克是最好的，这是因为它没有加摄像头，加了摄像头最轻能做到38.7克（回车的产品），未来眼镜重量可能会进一步下探，但当主显示眼镜版本降到接近30克时，基本上能实现全天候佩戴，后续迭代空间不是很大。
Q：国内AR眼镜在麦克风和摄像头硬件方面有哪些情况？
A：在麦克风方面，基本上标配四麦克风是主流，少部分用双麦克风，迈上用的五五专业麦克风比较优质；在摄像头上，是1200万像素算是目前六十分的配置，后面发布的产品有最高到1600万像素的，另一方面在拍视频上能支撑的帧数目前大部分还是30帧，少部分可能是60帧，摄像质量与手机相比有明显差距，后续要提升这方面可能靠芯片端的视频编解码能力。
Q：有哪些眼镜背后是搭开源大模型的？适配程度如何？
A：有大概5到10家眼镜是搭开源大模型的，适配程度不是特别深。
Q：百度的眼镜产品有什么优势？
A：百度基于自己的OS操作系统加上稳定的大模型，是硬件端比较完美的配置，其眼镜上的功能像百度百科、百度导航，是跟它内置的应用相融合的，所以这款眼镜算是比较标准、比较不错的产品。
Q：字节的眼镜产品有哪些配置？有什么可能吸引消费者购买的点？
A：字节的眼镜芯片用恒旋，大模型是豆包。它可能会跟字节旗下的一些应用如tiktok做整合，这可能成为消费者购买的动力，就像mater因能直接在映像直播而被购买一样。
Q：到今年年底，AI眼镜的解决方案有哪些？
A：有使用bx方案的，像雷鸟3、x trone；有使用bbs方案和micro欧line的；也有部分用单色的广播导，如rocking、银幕今年发的偏低端款；还有些是全彩的，像银木L3、股东的以及易到的比较高端款。
Q：不同的显示方案能支撑哪些功能？
A：bbs方案加上全彩方案目前主要支持观影娱乐，甚至有部分支持远程办公等；而单色的技术路径今年有希望在同传翻译和演讲题词场景落地，像引幕的构触一体机主打同传翻译，支持四十多种语言在线翻译，甚至部分离线翻译。
Q：引幕的构触一体机如果想要打开市场空间，价格方面需要怎样调整？
A：其目前价格3299元略贵，如果能降到1000 - 2000元或者千元左右，市场空间可能会快速打开。
Q：当下AI眼镜新品要做好需要在哪些方面努力？
A：需要在两个方面努力，一个是硬件方面，一个是软件功能方面。在硬件上大家基本出发点是先做好一款眼镜，要考虑重量、款式、时尚性等，但这方面后续不会形成壁垒，因为大多数眼镜品牌厂会找传统老牌眼镜店合作；在麦克风和摄像头配置上，目前至少麦克风是标配。
Q：摄像头在部分品类里还未配备，未来是否会成为必选项？
A：是的，未来如果要走AI交互，摄像头功能是一切空间计算的基础，包括AI实物、AI导航等功能都可能基于此，所以未来加摄像头是必选。
Q：是否要增加显示功能取决于什么？
A：这要回到AI解决方案，取决于它的可量产性和使用性能能否得到快速提升。
Q：目前几款AI眼镜在软件层面有哪些功能？
A：基础功能主要有几类，一是AI助手，二是AI问答搜索，三是AI翻译或者AI题词、AI语音转录，四是对外部app做语音播报以实现稳定的及格性。
Q：AI眼镜未来在软件层面有望通过什么打出差异化？
A：目前看起来可能是跟第三方agent的适配，像智能导航、支付打车购票等基础本地生活服务，但背后存在问题，做这些事的大多是A型厂商，不会只绑定一个硬件品牌，做出接口后可能适配整个AI眼镜生态，所以慢慢第三方应用会成为行业标配。
Q：明年AI眼镜产品靠什么打出差异化？
A：目前比较有希望跑出来的产品可能是字节和的两款眼镜。字节的那款如果搭载豆包模型，在AI交互、AI问答功能上比较有吸引力。在硬件上目前没看到太多差异化，如果往社交或办公方向走，要看与第三方软件如钉钉、会议、淘宝、等的合作，字节的产品明年上市后会与钉钉、支付宝等达成深度合作推出应用，在这方面有差异但不特别明显。还有就是线下购机渠道方面，初期要打出卖点可能得跟主流眼镜品牌合作，后续销售渠道可能变革，除了眼镜品牌的线下门店，小米、华为、oppo等手机品牌的线下门店也可利用，可能出现线上购买、线下开配订单的模式。
Q：消费电子品牌在自己线下门店增加配镜柜台的探索期是多久？
A：从现在到明年都是需要去探索的。
Q：目前来看哪种眼镜比较有吸引力？
A：目前的现有信息来看，还是自己那款眼镜比较有吸引力。
Q：如何看待AI眼镜的市场空间？
A：AI眼镜本质上不是对传统智能交互终端的替代，而是在部分场景里的补充，比如在一些短平快、简单应用处理上，可能是对手机和耳机的补偿，可以直接对比TWS耳机。TWS耳机生态发展初期是白牌较多，推出产品主打双耳音频同步和降噪功能后，快速占有较高市场份额，初期每年指数级增长。目前音频和拍照眼镜在价格带上已接近TWS品牌耳机价位，TWS品牌耳机最高一两千块，部分几百块，AR眼镜低端699元，中高端像雷锋那款1000多2299美金，若明年入局可能把价格带打到千元以内，当价格带接近时可对标市场空间。TWS耳机品牌年出货量2.5 - 3亿部，考虑白牌是更大的市场空间。AI眼镜目前来看，明年几款加起来有希望到大几百万甚至千万级，如果有一款快速占领市场（如国内某款或者海外麦家那款推向更多语种区，因为它目前只针对北美和加拿大，终端市场有限），未来两年可能快速到几千万台的销量，远期有希望到达上亿部，比如接近2亿台的空间，但具体要看后续应用的拓展。基于这个假设可以推测各个环节未来的营收和盈利弹性，例如对于主张，如果单击bom在三五百块钱，假设到2亿步，可能对应的是千亿元的终端市场。后续如果上显示，对各个环节也会有至少是有支撑的测算。这不是短期炒作，而是确实有产业空间的新事物。
Q：明年有哪些大厂会发布AI眼镜新品，发布的时间节奏是怎样的？
A：像、三星等大厂可能从明年二季度开始发新品。随着年底临近，三星和等大厂产业布局规划更清晰，例如三星的新品已被外媒传出很多具体参数，包括重量、芯片、大模型、海外售价等，后续可能越来越多新机的硬件配置会逐渐清晰，其供应链也会更明确。
Q：三星和的AI眼镜组装厂是哪里？后续是否有变化？
A：目前市场预期三星这款和的眼镜组装放在歌尔，后续线下可能放在华庭，这样的变化会对市场形成催化。
Q：在AI眼镜方面有什么布局？
A：内部有两款眼镜布局，该产品不光争取消费者购买，在企业端也有落地场景，例如亚马逊有一百多万员工，很多工程师或配送员工作时频繁掏手机交互会被打断，使用AI眼镜后可直接点击眼镜进行拍照确认或工作处理，能提升员工工作效率和企业内部的。
Q：的AI眼镜产品预计何时推出？后续有什么推广计划？
A：的产品目前预期在明年二季度左右推出，除了对内使用，可能后续在明年三季度会推出针对其他外部垂类行业的眼镜款。
Q：在AI眼镜产业链中，哪些环节格局较好、比较明确？