截至当地时间上周五(12月13日)收盘，美股三大指数涨跌不一，道指跌0.2%，纳指涨0.12%，标普500指数平收，MSCI美国50指数收涨0.19%。大型科技股多数下跌，英伟达、英特尔跌超2%，Meta、谷歌跌超1%，奈飞、亚马逊、微软小幅下跌，苹果小幅上涨。

值得一提的是，特斯拉大涨超4%，股价达到436.23美元/股，收盘价创下历史新高，市值达到1.4万亿美元。向苹果公司及其他大型科技公司供应芯片的博通涨逾24%，市值首次突破1万亿美元大关。

消息面上，博通在北京时间上周五晨间公布强劲增长的业绩以及对于AI ASIC芯片市场极度乐观的展望预期。博通上周五公布的业绩报告显示，博通的AI相关营收(数据中心以太网芯片+AI ASIC)同比猛增220%，全财年累计达到122亿美元。更重磅的是，博通首席执行官在业绩电话会议上表示，人工智能产品营收将在2025财年第一季度同比增长65%，远快于该公司约10%的整体半导体业务增速，并且预计到2027财年，其为全球数据中心运营商们所打造的AI组件(以太网芯片+AI ASIC)潜在市场规模将高达900亿美元。

摩根士丹利分析师指出：“与市场对谷歌转型的担忧相比，博通符合预期的季度业绩以及无比强劲的前景可能提供正面催化，而长期的人工智能评论将增加长期的投资热情。预计在2025年期间，势头将从这里开始积聚。”

Evercore ISI分析师同样对博通公布的高达900亿美元AI硬件市场指引表示极度亢奋情绪，并表示投资者可能低估了博通定制化AI芯片的增长机会。

【美股估值偏高，盈利是市场空间的主导】

中金指出，整体看，不论是纵向对比历史，还是横向对比其他资产，美股估值偏高都是毋庸置疑的，甚至显得“极端”。但是，上述视角无非都是假设历史趋势和与其他市场关系基本稳定且均值回归的“静态思维”。如果动态的考虑利率与增长环境，尤其是考虑成本与回报的相对变化，当前美股估值就远没有看似的那么“极端”，甚至可能还在发生趋势性的变化，例如高估值的龙头和纳指盈利贡献反而高于低估值的价格板块。但短期内，估值的扩张空间有限，盈利是市场空间的主导。基准情形下，我们测算美股2025 年盈利增速10%，对应标普500指数点位 6300~6400。（来源于中金《评估美股估值的“新思路”》）

【美股盈利有望保持稳稳健，关注AI、半导体等板块】

华福证券同样指出，展望2025年，美股盈利端相对强势有望延续：根据Factset数据，2025年大部分经济体EPS增速将明显改善，其中美股由2024年的8.6%提升至16.8%，在发达市场中仅次于韩国。美股盈利强势，一方面AI产业链的高景气和半导体产业复苏，对TMT板块带来推动，另一方面美国内需不弱+美联储处于降息周期，利好消费、金融等内需板块。（来源于华福证券《策略专题研究：美股的水位》）